De la estrategia a las operaciones: el corredor Golfo—Asia está reordenando la lógica subyacente de la transformación económica de Oriente Medio.

De la estrategia a las operaciones: el corredor Golfo-Asia está reordenando la lógica subyacente de la transformación económica de Oriente Medio

En 2024, el comercio entre los países del Consejo de Cooperación del Golfo y Asia alcanzó los 516.000 millones de dólares, un aumento interanual del 14,4%, aproximadamente el doble del comercio entre el Golfo y Occidente (256.000 millones de dólares). En particular, el comercio entre el Golfo y China ascendió a 257.000 millones de dólares, superando por primera vez la suma del comercio del Golfo con Estados Unidos, el Reino Unido y la eurozona. El comercio bilateral entre el Golfo y la ASEAN creció cerca del 15% en 2024, hasta los 128.000 millones de dólares.

Estos datos provienen del informe insignia del think tank londinense Asia House, publicado en noviembre de 2025. La institución lo califica como una “reordenación estructural” de los corredores comerciales tradicionales, y no como una perturbación de corto plazo.

Para los investigadores de economía regional, lo que realmente merece seguimiento no es el volumen comercial en sí, sino que este corredor está pasando de una “narrativa estratégica” a una “realidad operativa”: las rutas logísticas, los flujos de capital, las estructuras de financiación y los marcos de riesgo se están ajustando de forma sincronizada. Para determinar si la transformación económica de una región está ocurriendo de verdad, normalmente no se atiende a las declaraciones, sino a si los fondos, los flujos de mercancías y los sistemas de cumplimiento ya se han reorganizado conforme a la nueva lógica geográfica. El corredor Golfo-Asia se encuentra precisamente en esta fase de verificación.

I. El desplazamiento del centro de gravedad de los flujos de mercancías

Los vínculos económicos entre el Golfo y Asia no son algo nuevo. El cambio radica en que se han fortalecido en medio de una “profunda perturbación del comercio global”. Freddie Neve, investigador asociado principal de Asia House para Asuntos de Oriente Medio, señala que los lazos entre ambas regiones se han vuelto más sólidos justamente en un contexto de grave interferencia en el comercio mundial. Michael Lawrence, director ejecutivo de la institución, afirma que el seguimiento continuado durante los últimos ocho años del “giro hacia el Este” de Oriente Medio muestra que las relaciones económicas, diplomáticas y comerciales se están profundizando de manera sustancial, y que las opciones logísticas, los marcos de riesgo y las estructuras de financiación experimentan con ello un “desplazamiento sustancial”.

El impulso proviene de una interacción bidireccional entre la oferta y la demanda. La escalada arancelaria ha tenido un impacto fundamental en las relaciones comerciales, especialmente por la dinámica entre China y Estados Unidos. Amanda Rasmussen, directora comercial principal de DHL Global Forwarding, señala que, a medida que China redirige el centro de gravedad de sus exportaciones hacia otros mercados, incluidos Europa y Oriente Medio, el volumen de carga de la empresa desde Asia hacia América Latina, Oriente Medio, el norte de África y Turquía creció entre un 20% y un 35% a lo largo de 2025. Al mismo tiempo, las empresas están acelerando el rediseño de sus cadenas de suministro: implementan abastecimiento de doble fuente en Asia, construyen una configuración de producción multinacional y extienden su interés a India y la ASEAN.La composición de los flujos de mercancías también está cambiando. La energía sigue siendo el componente principal de las exportaciones del Golfo hacia Asia, y Asia House prevé que la demanda asiática del mayor producto de exportación del Golfo seguirá creciendo hasta 2050. Pero en el ámbito no petrolero, se está ampliando la profundidad de la cooperación. Sriram Muthukrishnan, responsable del Grupo de Gestión de Productos de Banca Transaccional de DBS, señala que las exportaciones chinas de acero a Medio Oriente están creciendo, especialmente a Arabia Saudita, un gran importador neto; las exportaciones chinas de vehículos eléctricos, baterías y proyectos e infraestructura al Golfo también aumentan rápidamente. Al mismo tiempo, Singapur produce el 11 % de la producción mundial de semiconductores y desempeña un papel estructural en el tema de los chips; además, ya hay fábricas de vehículos eléctricos en Tailandia y Malasia, mientras que los centros de datos están presentes en toda Asia.

Esto significa que la relación comercial entre el Golfo y Asia está pasando de una estructura única de “energía por manufactura” a una estructura compuesta que incluye bienes intermedios industriales, equipos de nueva energía e infraestructura de capacidad de cómputo. Para los países del Golfo, esto no es una sustitución de socios comerciales, sino un aumento del contenido industrial de la estructura de importaciones; y el contenido industrial es precisamente la condición previa para que las políticas de localización puedan implementarse.

II. La asignación hacia el Este del capital soberano

La sostenibilidad del corredor comercial depende, en última instancia, de si el capital lo sigue.

Según cálculos de Asia House, en los primeros nueve meses de 2025, los fondos soberanos del Golfo asignaron a Asia el 40 % de un total desplegado de aproximadamente 56.000 millones de dólares, un aumento interanual del 17 %. El informe interpreta esto como un “cambio a largo plazo en la asignación de capital”, que refleja la demanda de los inversores del Golfo de exposición a las oportunidades de crecimiento de Asia.

Los EAU desempeñan un papel protagónico en este proceso, impulsados por tres factores: el despliegue exterior de los fondos soberanos, el programa de Acuerdos de Asociación Económica Integral (CEPA) y el interés creciente y sostenido de inversores y empresas asiáticos. Al mismo tiempo, las instituciones financieras asiáticas se están expandiendo hacia el Golfo para conectar con la creciente masa de riqueza soberana y privada local. El centro de estudios señala que las instituciones financieras en ambos extremos del corredor se están preparando para “futuras entradas de capital de mayor escala”, y que también está aumentando la colaboración entre las bolsas de Asia y del Golfo.

Desde la perspectiva de la transformación regional, este flujo de capital tiene un doble significado. Por un lado, las fuentes de rendimiento del capital soberano están interactuando con las necesidades de la cadena industrial de la economía no petrolera nacional; por otro, la entrada de instituciones financieras asiáticas impulsará la creación de capacidades locales en servicios financieros como liquidación, custodia, cumplimiento normativo y derivados. Para las economías del Golfo que se posicionan como “centros neurálgicos”, la capacidad de absorción de servicios financieros es tan crucial como el volumen de tráfico portuario y la densidad de rutas marítimas en el sentido tradicional.

III. Transformación adaptativa de la financiación del comercio

Si los flujos de mercancías y de capital del corredor ya han cambiado, los instrumentos financieros que los sustentan necesariamente deben ajustarse en consecuencia. Este es precisamente el eslabón más técnico y más fácil de pasar por alto en el paso “de la estrategia a las operaciones”.Según datos de Standard Chartered, en 2025 las cartas de crédito documentarias globales cayeron un 2% interanual, y los bancos están recurriendo a herramientas más rápidas y flexibles para adaptarse a los cambios en las cadenas de suministro y a la transición en los modos de transporte. Pero en los corredores emergentes, las cartas de crédito están cobrando nueva vida. Francesca Nenci, responsable global de comercio y banca corresponsal de UniCredit, señaló que las cartas de crédito relacionadas con el petróleo procedentes de India y destinadas a comercializadores de materias primas europeos “están repuntando”; este tipo de flujos había estado básicamente estancado durante los últimos años. Deutsche Bank reportó que en la primera mitad de 2025 el uso de cartas de crédito en las exportaciones de China a África saltó un 28%, superando los 83.000 millones de dólares, porque los exportadores buscan alternativas fuera del mercado estadounidense y necesitan gestionar riesgos en mercados relativamente desconocidos. Citi también ha observado que, en un entorno de creciente riesgo geopolítico, la actividad está migrando de la cuenta abierta (open account) a las cartas de crédito.

No obstante, la cuenta abierta todavía representa alrededor del 80% del comercio mundial. Anand Jha, responsable global de financiamiento comercial para instituciones financieras y responsable regional de préstamos de comercio para Oriente Medio y África de Deutsche Bank, dijo que se espera que el tamaño del financiamiento de la cadena de suministro aumente de 8.700 millones de dólares en 2024 a 9.500 millones de dólares en 2025.

La migración de productos más significativa es el crecimiento del financiamiento de inventario, impulsado por el cambio de las empresas, en medio de la volatilidad geopolítica, del modelo “justo a tiempo” al de acumulación de existencias “por si acaso”. La cartera de financiamiento de inventario de DBS se duplicó en el transcurso de 2025, y más del 50% del aumento provino de empresas europeas y occidentales con operaciones en Asia. En el sector de alta tecnología, las compras relacionadas con centros de datos alcanzan montos enormes; los clientes piden a los bancos que financien los períodos de tenencia de inventario durante la fabricación, y los bancos diseñan soluciones estructuradas a lo largo de la cadena de valor “comprador—fabricante intermediario—comprador final” para aliviar la presión sobre el balance general.

Los cambios en los modos de transporte también están reconfigurando los plazos de financiamiento. Marcelo Moulin, responsable de ventas de comercio y capital de trabajo para Oriente Medio y África de Citi, señaló que el paso de un predominio del transporte marítimo al transporte aéreo y multimodal implica que los clientes necesitan soluciones de financiamiento de plazos más cortos para igualar la rotación más rápida de la mercancía, lo que incluye financiamiento para el transporte urgente de productos farmacéuticos, componentes de alta tecnología y bienes perecederos.

En cuanto a la moneda de liquidación, Asia House considera que, a medida que las empresas de los corredores buscan una mayor eficiencia, la liquidación comercial en renminbi podría aumentar. DBS se convirtió en 2015 en el primer banco de Singapur en conectarse al sistema de pagos SIPS de China, y ya ha observado un aumento del uso del renminbi en el comercio energético entre el Golfo—Asia. El banco también ha creado capacidades y una red de cooperación para atender estos corredores, incluidas alianzas estratégicas con First Abu Dhabi Bank (FAB) de Abu Dabi y el Banco BSF de Arabia Saudita, así como conexiones de pago con las empresas fintech Nium y Banking Circle.Mientras tanto, las empresas europeas están estableciendo centros regionales de tesorería en Singapur, Hong Kong y GIFT City (India) para construir “pools de liquidez localizados” que apoyen la reconfiguración de las cadenas de suministro. Sofia Hammoucha, responsable global de Comercio y Capital de Trabajo de Standard Chartered, añadió otra tendencia: las empresas están formando empresas conjuntas con fabricantes de equipos originales para impulsar la sinergia estratégica a nivel de compras y reforzar la capacidad de financiación; en algunos casos, estas empresas conjuntas se producen incluso entre competidores, con el objetivo de repartir los costos iniciales.

Estos detalles apuntan conjuntamente a una conclusión: el corredor Golfo-Asia está pasando del “crecimiento del volumen comercial” a la “reconstrucción de la infraestructura comercial”. Y una vez construida la infraestructura, tiene un notable efecto de bloqueo de trayectoria.

IV. La fragmentación de la fijación de precios del riesgo

La expansión de los corredores también implica que los flujos de capital se dirigen a regiones más desconocidas, y el panorama de riesgos se vuelve más complejo.

En Oriente Medio, las tensiones geopolíticas son una preocupación central para DBS. Muthukrishnan señala que los bancos deben mantener a los equipos operativos y de clientes al tanto de los cambios en los requisitos regulatorios y de sanciones; “en un mercado con regulación madura como la UE es relativamente fácil, pero en mercados emergentes es más desafiante”. Moulin, de Citi, también reconoce que las perturbaciones han “afectado significativamente nuestro apetito de riesgo”; el banco mantiene una actitud de tolerancia cero frente al riesgo de sanciones y “ajustará prudentemente su postura operativa” debido a tensiones geopolíticas, incluida la amenaza militar directa, al tiempo que evalúa la evolución de las políticas de comercio internacional y los aranceles.

En Asia, en cambio, la percepción del riesgo sigue siendo “altamente fragmentada”. Muthukrishnan señala que Singapur, China y Corea del Sur tienen calificaciones soberanas relativamente fuertes, India ha sido mejorada, y otras economías “siguen en la fase ascendente de la curva de crédito”. Jha, de Deutsche Bank, confirma que la suscripción de riesgos en centros más nuevos como Vietnam “difiere de la de los mercados maduros”, y depende de marcos de riesgo país, evaluaciones intensivas en datos y estructuras de financiación innovadoras.

Para las economías del Golfo, esta fragmentación de la fijación de precios del riesgo es tanto una restricción como una oportunidad. La restricción radica en que la expansión de los corredores elevará los costos de cumplimiento y suscripción; la oportunidad radica en que los centros capaces de ofrecer capacidades de cumplimiento de alta calidad, certeza jurídica e infraestructura de liquidación obtendrán una prima en la competencia regional. La competencia entre Dubái, Abu Dabi y Riad, por un lado, y Singapur y Hong Kong, por otro, en torno a “centros de servicios financieros de corredor” es, en esencia, una competencia de capacidades institucionales.

V. Qué significa esto para la transformación económica de Oriente Medio

De los cambios anteriores se pueden extraer tres juicios significativos para el panorama de desarrollo regional.

Primero, la competencia entre centros logísticos está entrando en una fase de “competencia institucional”. El rendimiento portuario, las políticas de zonas francas y la densidad de rutas siguen siendo la base, pero lo que determina la pertenencia de un corredor son los instrumentos de financiación del comercio, los canales de monedas de liquidación, la capacidad de cumplimiento de sanciones y la concentración de centros de tesorería. Si los países del Golfo quieren convertirse en la puerta de entrada de capitales y mercancías de Asia a Oriente Medio, África y Europa, necesitan realizar inversiones en infraestructura financiera de una intensidad equivalente a la de la infraestructura física.Segundo, los puntos de crecimiento del comercio no petrolero y las estrategias de localización industrial están convergiendo. El acero, los vehículos eléctricos, las baterías, las exportaciones de proyectos e infraestructura, así como las compras relacionadas con centros de datos, son ámbitos claramente apuntados por la política industrial del Golfo. Existe un espacio de complementariedad estructural entre la capacidad manufacturera de Asia y el capital, los costos energéticos y las ventajas de ubicación del Golfo. El problema no es si el comercio puede crecer, sino si el valor añadido local puede aumentar al mismo tiempo que crece el comercio.

Tercero, el capital soberano y los corredores comerciales están formando un acoplamiento. Cuando los fondos soberanos del Golfo destinan el 40% de su asignación externa a Asia, y cuando las instituciones financieras asiáticas entran a su vez en el Golfo, los flujos de capital y los flujos de mercancías comienzan a sostenerse mutuamente. Esto extiende el papel del capital soberano desde el de mero inversor financiero hacia el de configurador de cadenas industriales y constructor de corredores.

Cabe destacar que las proyecciones de Asia House para 2030 —el comercio Golfo-Asia alcanzará 802.000 millones de dólares, Asia se convertirá en 2028 en el mayor bloque comercial del Golfo, el comercio Golfo-China llegará a 375.000 millones de dólares en 2028, y el corredor Golfo-ASEAN tendrá un potencial de 175.000 millones de dólares en 2030— son extrapolaciones de tendencias, no hechos consumados. Indican dirección y pendiente, no certezas en las que se pueda confiar.

Lo que realmente hay que observar son indicadores más técnicos: el ratio estructural entre cartas de crédito y financiación de inventarios, la cuota del renminbi en la liquidación energética del Golfo, el número de centros regionales de tesorería materializados, y la proporción de inversión industrial del capital soberano en Asia. Estos indicadores no aparecerán en ningún documento de visión, pero explican mejor si la transformación económica de Oriente Medio ha pasado ya de la etapa narrativa a una etapa de operación sostenible.