Por qué Sudáfrica abraza al mismo tiempo el capital del Golfo y la aventura geopolítica: una prueba regional sobre la “invertibilidad”

Por qué Sudáfrica abraza al mismo tiempo el capital del Golfo y la aventura geopolítica: una prueba regional sobre la “invertibilidad”

Sudáfrica afronta hoy no solo una desaceleración económica en el sentido habitual, sino una dificultad estructural más difícil de reparar: menor impulso de crecimiento, presión sobre la industria manufacturera, aumento de los niveles de deuda, desempleo elevado y fallos de larga data en los sistemas eléctrico y ferroviario-portuario. En este contexto, Pretoria ha vuelto la mirada hacia el Golfo, con la esperanza de obtener de Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos y Catar el capital que necesita con urgencia para reactivar la economía mediante infraestructura, logística y bienes raíces.

Pero el problema es que el capital nunca se fija solo en la rentabilidad de los activos; también observa la coherencia de las políticas, la estabilidad de las relaciones exteriores y si un país se coloca a sí mismo en una posición de alto riesgo en la pugna entre grandes potencias. Sudáfrica, por un lado, busca activamente fondos del Golfo, pero por otro continúa profundizando sus vínculos diplomáticos y de seguridad con Irán, Rusia y China. Esta estrategia paralela está haciendo que, a ojos de los inversionistas globales, resulte cada vez más difícil de valorar.

La entrada del capital del Golfo en África ya no es solo “buscar proyectos”

La captación de fondos del Golfo por parte de Sudáfrica no es un hecho aislado, sino parte de la aceleración de la disposición de capital de los países del Golfo hacia África. Emiratos Árabes Unidos se ha convertido en los últimos años en uno de los mayores inversores extranjeros en África; según datos de su gobierno, entre 2019 y 2023 invirtió más de 110.000 millones de dólares en el continente. ACWA Power, de Arabia Saudita, también está explorando en Sudáfrica proyectos de hidrógeno y energías renovables por valor de miles de millones de dólares, lo que muestra que el capital del Golfo está pasando de la inversión financiera tradicional a la transición energética, la infraestructura crítica y la configuración de cadenas industriales.

Detrás de esto hay un cambio en la estrategia económica del Golfo: ya no persiguen únicamente rendimientos financieros en el exterior, sino que buscan nodos futuros de la cadena de suministro, activos vinculados a la transición energética y países socios compatibles con su estrategia de “era pospetróleo”. Puertos, ferrocarriles, minería, electricidad verde e hidrógeno se están convirtiendo en prioridades para la salida de capital. Sudáfrica reúne precisamente esas condiciones: es una de las economías más industrializadas de África, cuenta con recursos clave para las cadenas de suministro globales como los metales del grupo del platino, el manganeso y el cromo, y dispone además de cierta base manufacturera y de infraestructura portuaria.

Pero el flujo de capital también suele filtrar socios. Lo que Emiratos Árabes Unidos, Arabia Saudita y Catar están impulsando en África es una lógica de inversión más estratégica: necesitan entornos institucionales previsibles, relaciones exteriores estables y países nodales capaces de integrarse en el sistema de comercio global. En otras palabras, el capital del Golfo no invierte simplemente “si hay dinero”, sino que está eligiendo interfaces para la red económica del futuro.

El problema de Sudáfrica no es la “falta de dinero”, sino la “credibilidad”

Lo más espinoso de la economía sudafricana es que ha perdido al mismo tiempo sus motores tradicionales de crecimiento y la ventana para reparar su credibilidad en las políticas. La industria manufacturera ha pasado de representar alrededor del 23% de la economía a principios de los años 80 a poco más del 11%, lo que significa que el sector central de una economía industrializada se está deteriorando. La producción fabril volvió a caer a finales del año pasado, y las industrias del acero, la maquinaria y el automóvil están reduciendo producción y recortando empleos. Al mismo tiempo, la escasez de electricidad y las fallas ferroviarias y portuarias hacen que las fábricas solo puedan operar a aproximadamente dos tercios de su capacidad, mientras que la cadena exportadora también se ve ralentizada.En cuanto a los shocks externos, la tensión en el estrecho de Ormuz ha provocado un aumento de los precios del petróleo, poniendo también bajo presión la inflación y el tipo de cambio de Sudáfrica. El Banco Central de Sudáfrica ya ha advertido que, si el precio del petróleo se mantiene alto, la inflación podría volver a situarse en torno al 5% a finales de este año. Para una economía que depende de las importaciones de combustible y que además está sumida en un gran déficit fiscal, la volatilidad del mercado energético mundial se transmite rápidamente a los precios internos, la moneda y la confianza.

Esto también explica por qué Sudáfrica está tan ansiosa por atraer inversión extranjera. A principios de este año, el ministro de Obras Públicas e Infraestructura viajó a Oriente Medio en busca de apoyo inversor de Arabia Saudí, Catar, Kuwait y los Emiratos Árabes Unidos para proyectos de infraestructura, logística e inmobiliario. No se trata de una simple actividad de financiación, sino de una forma de externalizar parte de la capacidad de gobernanza económica: cuando la capacidad fiscal y de construcción pública del país es insuficiente, el gobierno debe recurrir al capital externo para completar la reparación del sistema.

El problema es que lo que más teme el capital externo no es la lentitud de los proyectos, sino la falta de claridad en la orientación de las políticas.

Las opciones geopolíticas están empezando a convertirse en una rebaja de inversión

Sudáfrica mantiene su llamada línea de “no alineación”, y sostiene que se trata de una elección soberana basada en la Constitución y el derecho internacional. Pero, desde la perspectiva de los inversores, lo que realmente influye en las decisiones no es la postura verbal, sino si esa postura se transformará en conflictos con mercados clave, socios clave y canales de financiación clave.

Los recientes contactos militares y diplomáticos de Sudáfrica con Irán, Rusia y China ya han generado una clara percepción de riesgo en los mercados occidentales. En particular, dado que Estados Unidos sigue siendo el segundo socio comercial de Sudáfrica, esa percepción afecta directamente a las perspectivas de exportación, las expectativas regulatorias y el coste de financiación. Las exportaciones sudafricanas a EE. UU. se centran en metales del grupo del platino, vehículos, acero y aluminio, y productos agrícolas, mientras que el sector automotriz y el agrícola dependen en gran medida del acceso preferencial de la Ley de Crecimiento y Oportunidades para África (AGOA). Con la expiración temporal de la AGOA, la imposición de aranceles adicionales por parte de EE. UU. a los productos sudafricanos y la fuerte caída de las exportaciones de automóviles, la vulnerabilidad de Sudáfrica frente a un único mercado se ha amplificado.

En otras palabras, el problema actual de Sudáfrica ya no es solo comercial, sino de “invertibilidad”: los inversores empiezan a preocuparse de que un país que tantea con frecuencia entre distintos bloques geopolíticos pueda enfrentarse en el futuro a mayores conflictos de política, efectos colaterales de sanciones o castigos comerciales.

Por eso “neutral” no equivale necesariamente a “bajo riesgo”. En un orden global altamente fragmentado, lo que realmente se valora no es una independencia abstracta, sino una previsibilidad concreta.

Para los países del Golfo, Sudáfrica es una oportunidad de activos, pero también un filtro de riesgo

Desde la perspectiva del Golfo, Sudáfrica sigue teniendo atractivo. Es una gran economía africana, con recursos minerales, base industrial y capacidad de irradiación hacia mercados regionales. Si los países del Golfo quieren ampliar su presencia en logística, minería, energía verde y minerales críticos en África, Sudáfrica es claramente una pieza importante.

Pero lo que ahora merece más atención es que el ritmo del capital del Golfo en Sudáfrica no ha sido tan rápido como en Egipto y Mauritania. Esto demuestra que el capital no se distribuye de manera uniforme, sino que prefiere a los países que, en reformas macroeconómicas, coherencia de políticas y posicionamiento geopolítico, encajan mejor con su estrategia de largo plazo. Aunque Sudáfrica cuenta con recursos y escala de mercado, su alineación política, su posición internacional y su gobernanza de infraestructuras están debilitando constantemente su atractivo.Esto ofrece una implicación más amplia para la transformación económica del Golfo: a medida que la escala de la inversión exterior del capital soberano sigue ampliándose, las inversiones en el extranjero de los países del Golfo han pasado de ser una “exportación de capital” a una “elección estratégica”. Lo que buscan no es solo rentabilidad, sino también seguridad de las cadenas de suministro, continuidad en la cooperación energética y control de los riesgos políticos. El caso de Sudáfrica demuestra que, en el futuro, los países que compitan por el capital del Golfo deberán demostrar al mismo tiempo que pueden ofrecer proyectos y también orden.

El impacto a largo plazo de esta pugna

A corto plazo, Sudáfrica aún podría seguir atrayendo parte de los fondos procedentes del Golfo, especialmente en los sectores de minería, ferrocarriles, logística, energía verde e infraestructura. La propia expansión inversora de Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudí en África también implica que no renunciarán fácilmente a un mercado de gran escala como Sudáfrica.

Pero a largo plazo, lo que realmente determinará si Sudáfrica puede obtener un flujo sostenido de capital no será una visita o un acuerdo aislado, sino si logra reconstruir tres tipos de confianza:

1. Confianza macroeconómica: si las finanzas públicas y la inflación pueden estabilizarse; 2. Confianza industrial: si la manufactura, los puertos y el sistema energético pueden volver a funcionar; 3. Confianza geopolítica: si puede mantener una política exterior clara y predecible en un entorno de creciente fractura entre grandes potencias.

Si estas tres formas de confianza no se restauran de manera simultánea, aunque Sudáfrica siga logrando “acceder” al capital del Golfo, quizá solo obtenga transacciones a nivel de proyecto, pero le resultará difícil conseguir una inversión realmente estratégica y de largo plazo.

Desde una perspectiva más amplia de las relaciones económicas entre Oriente Medio y África, esto también es una señal digna de atención para los países del Golfo: en la era de la salida internacional de capitales, lo que cada vez más determina el destino del dinero no son los recursos en sí, sino si un país puede convertirse en un nodo estable dentro de las cadenas de suministro globales, la transición energética y la reestructuración industrial.